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“金九銀十”難落地 原料支撐不強(qiáng) 紙價(jià)反彈乏力
瓦楞紙：9月瓦楞及箱板紙市場(chǎng)需求旺季表現(xiàn)疲軟，紙價(jià)呈現(xiàn)跌多漲少趨勢(shì)。9月份以來(lái)，紙企去庫(kù)進(jìn)展緩慢，月末瓦楞紙庫(kù)存天數(shù)為15天。中秋節(jié)后，出于消費(fèi)淡季影響，市場(chǎng)需求下降，原紙需求量不及預(yù)期，市場(chǎng)供過(guò)于求狀態(tài)或持續(xù)擴(kuò)大。隨著國(guó)慶節(jié)臨近，下游多對(duì)后市持觀望心態(tài)，原紙采購(gòu)積極性下降，紙企出貨節(jié)奏難有提升。主要原材料廢舊黃板紙的價(jià)格上漲，成本端對(duì)瓦楞紙市場(chǎng)存一定底部支撐，但整體節(jié)后廢紙供應(yīng)整體趨增，原料端持續(xù)上漲可能性不大。
10月份瓦楞紙市場(chǎng)預(yù)計(jì)延續(xù)9月?tīng)顟B(tài)，金九銀十需求整體失色，國(guó)慶需求支撐有限，包裝紙市場(chǎng)整體穩(wěn)中趨弱。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：大規(guī)模停機(jī)檢修
一、包裝紙需求旺季不旺，供應(yīng)寬松，成本支撐乏力
(一)包裝紙旺季不旺，均價(jià)環(huán)比下滑
9月瓦楞紙市場(chǎng)需求旺季表現(xiàn)疲軟，紙價(jià)呈現(xiàn)跌多漲少趨勢(shì)。截至9月27日，AA級(jí)瓦楞紙120g市場(chǎng)價(jià)月均價(jià)2597元/噸，較上月均價(jià)2613元/噸，下調(diào)16元/噸，環(huán)比跌幅0.61%，與上月相比跌幅擴(kuò)大0.50個(gè)百分點(diǎn)，同比跌幅8.68%。(卓創(chuàng)數(shù)據(jù))
9月份箱板紙市場(chǎng)跌多漲少，調(diào)整幅度20-100元/噸，截至9月27日，箱板紙市場(chǎng)價(jià)月均價(jià)3605元/噸，較上月均價(jià)3623元/噸，下調(diào)18元/噸，環(huán)比跌幅0.50%，與上月相比跌勢(shì)擴(kuò)大0.28%，同比跌幅3.84%。(卓創(chuàng)數(shù)據(jù))
9月瓦楞及箱板紙市場(chǎng)需求旺季表現(xiàn)疲軟，均價(jià)環(huán)比下滑。上旬市場(chǎng)供需基本平衡，而中下旬隨著中秋訂單結(jié)束，需求減少導(dǎo)致消費(fèi)量下滑，供需壓力逐步擴(kuò)大，利空價(jià)格運(yùn)行。
(二)包裝紙供需寬松，庫(kù)存小幅下降，利潤(rùn)持續(xù)走低
瓦楞紙行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷方面，瓦楞紙行業(yè)9月開(kāi)工負(fù)荷率58.08%，較上月開(kāi)工負(fù)荷率58.51%，下滑0.43個(gè)百分點(diǎn)，較上月由提升轉(zhuǎn)為下滑，較去年下滑1.43個(gè)百分點(diǎn)。9月份紙廠停機(jī)增多，盈利收窄，企業(yè)生產(chǎn)積極性降低，月內(nèi)吉林、貴州、湖北等地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷率下滑相對(duì)明顯，分別為19.45、12.35、4.80個(gè)百分點(diǎn)。10月份正值國(guó)慶假期，部分紙廠存檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)10月份開(kāi)工負(fù)荷率有所下滑。(卓創(chuàng))
全國(guó)瓦楞紙和箱板紙企業(yè)庫(kù)存方面，截至9月27日，全國(guó)瓦楞紙企業(yè)庫(kù)存為85.09萬(wàn)噸，環(huán)比上月下滑5.24%，與上月相比降幅擴(kuò)大5.01%，同比增加66.84%;全國(guó)箱板紙企業(yè)庫(kù)存為150.9萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少4.19%，與上月相比由增轉(zhuǎn)降，同比增加44.68%。9月份各大區(qū)瓦楞箱板紙企業(yè)平均庫(kù)存天數(shù)增減不一。本月市場(chǎng)價(jià)格跌多漲少，整體訂單情況呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱走勢(shì)，企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)先降后略有增加趨勢(shì)，中秋節(jié)后訂單減弱較為明顯。月末臨近國(guó)慶假期，部分紙廠開(kāi)始停機(jī)檢修，企業(yè)庫(kù)存窄幅下滑。下月產(chǎn)量存在減少預(yù)期，預(yù)計(jì)下月庫(kù)存或窄幅下滑。
瓦楞紙和箱板紙進(jìn)口：瓦楞紙進(jìn)口：8月瓦楞紙進(jìn)口數(shù)量約17.20萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.50%，同比減少37.99%;2024年1-8月份瓦楞紙累計(jì)進(jìn)口數(shù)量194.66萬(wàn)噸，同比減少14.99%。2024年8月箱板紙進(jìn)口數(shù)量約48.44萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.31%，同比增加0.82%;2024年1-8月份箱板紙累計(jì)進(jìn)口數(shù)量386.67萬(wàn)噸，同比增加13.66%。
瓦楞紙和箱板紙行業(yè)毛利分析：截至9月27日，瓦楞紙毛利率環(huán)比下調(diào)0.76%，較上期毛利率跌幅收窄0.74個(gè)百分點(diǎn)。原料方面：原料廢紙價(jià)格上調(diào)0.34%，玉米淀粉價(jià)格跌幅1.46%，因此綜合成本上調(diào)0.21%，本月瓦楞紙市場(chǎng)跌多漲少，均價(jià)環(huán)比下滑。瓦楞紙均價(jià)環(huán)比跌幅0.61%，瓦楞紙價(jià)格下跌，而綜合成本上漲，因此本月瓦楞紙行業(yè)毛利率環(huán)比下滑。箱板紙毛利率環(huán)比下滑0.54%，較上月毛利率跌幅收窄0.40個(gè)百分點(diǎn)。
包裝紙終端需求方面：2024年8月份四大家電產(chǎn)量累計(jì)5237.8萬(wàn)臺(tái)，較上年同期5105.5萬(wàn)臺(tái)增加132.3萬(wàn)臺(tái)，同比增加2.59%。四大家電產(chǎn)量同比增減不一。具體來(lái)看：空調(diào)產(chǎn)量1498萬(wàn)臺(tái)，同比減少9.4%;冰箱產(chǎn)量897.7萬(wàn)臺(tái)，同比增加4.7%;洗衣機(jī)產(chǎn)量1011.2萬(wàn)臺(tái)，同比增加7%;彩色電視機(jī)產(chǎn)量1830.9萬(wàn)臺(tái)，同比增加5.4%。2024年8月份軟飲料產(chǎn)量為1905.1萬(wàn)噸，較上年同期1834.2萬(wàn)噸增加70.9萬(wàn)噸。8月累計(jì)值增加5.7%。(瓦楞及箱板紙下游終端行業(yè)中，飲料與家電行業(yè)占比約為30%左右。8月飲料與家電行業(yè)產(chǎn)量同比增加，整體對(duì)瓦楞箱板紙需求帶動(dòng)增加。)
瓦楞箱板紙方面：
供應(yīng)方面：傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，市場(chǎng)表現(xiàn)卻出乎意料下滑，業(yè)者對(duì)后市趨勢(shì)也偏向悲觀。目前，下游二級(jí)廠的終端訂單不旺，原紙采購(gòu)積極性偏低，僅以剛需為主，旺季提振作用依舊有限。國(guó)慶節(jié)期間，下游部分包裝廠停機(jī)時(shí)間為3天左右，而上游部分紙廠停機(jī)時(shí)間在5-18天，供需量均有所下滑但供過(guò)于求的格局并未發(fā)生改變，瓦楞紙市場(chǎng)弱勢(shì)難改。主要原料廢紙方面，國(guó)慶期間廢紙產(chǎn)生量將增加，利于上半月廢紙供應(yīng)上升，成品紙需求旺季開(kāi)始收尾，紙廠采購(gòu)意向或下滑，廢黃板紙價(jià)格或略微下滑。
10月份瓦楞紙市場(chǎng)預(yù)計(jì)旺季不旺，價(jià)格整體穩(wěn)，預(yù)計(jì)120g瓦楞紙市場(chǎng)均價(jià)在2600元/噸左右。